Рост инфляции и замедление роста ставят ЕЦБ и Банк Англии в затруднительное положение

Европейский центральный банк (ЕЦБ) и Банк Англии (BoE) работают в разных экономиках, но заседания этой недели донесли поразительно схожее послание: риски инфляции возвращаются именно в тот момент, когда рост теряет импульс, что усиливает предположения о том, что за кулисами может формироваться сценарий стагфляции.

Оба центральных банка сохранили процентные ставки без изменений, что соответствовало широкому консенсусу, однако тон, лежащий в основе этих решений, выявил более сложную реальность. Действительно, регуляторы больше не просто управляют дезинфляцией; теперь они сталкиваются с возобновившимся инфляционным импульсом, в значительной степени обусловленным энергетикой, в то время как их экономики начинают замедляться.

Это сочетание вызывает дискомфорт и становится все более привычным.

В ЕЦБ Кристин Лагард признала, что рост цен на энергоносители будет удерживать инфляцию значительно выше целевого уровня в ближайшей перспективе, одновременно предупреждая, что риски для роста смещены в сторону понижения. Кроме того, деловая уверенность ослабевает, цепочки поставок испытывают давление, а общий прогноз стал крайне неопределенным.

По ту сторону Ла-Манша Эндрю Бейли выразил аналогично осторожный настрой, но с более явной озабоченностью. «Старая леди» пошла дальше, подчеркнув риск того, что инфляция может стать укоренившейся, особенно через так называемые вторичные эффекты на заработные платы и цены. Эта обеспокоенность отразилась не только в формулировках, но и в голосовании (8-1), при этом один из политиков уже выступил за повышение ставки (Хью Пилл).

В обоих случаях источник проблемы в значительной степени один и тот же: всплеск цен на энергоносители, усиленный геополитической напряженностью на Ближнем Востоке, вновь толкает инфляцию вверх. Но в отличие от предыдущих инфляционных волн, эта приходит в момент, когда внутренний спрос ослабевает, а рост находится под давлением.

Это оставляет центральным банкам очень мало пространства для маневра.

Ни ЕЦБ, ни Банк Англии не готовы агрессивно ужесточать политику на фоне замедления экономики. В то же время ни один из них не готов к смягчению. Фактически, Банк Англии ясно дал понять, что часть его стратегии теперь заключается в том, чтобы просто не снижать ставки, как ожидалось ранее, фактически ужесточая финансовые условия через ожидания, а не действия.

ЕЦБ, в свою очередь, придерживается более осторожного подхода, подчеркивая гибкость и отказываясь заранее фиксировать какую-либо траекторию ставок. Но основное послание схоже: политики ждут, наблюдают и надеются, что текущий инфляционный шок не распространится.

В целом

ЕЦБ и Банк Англии сталкиваются с одной и той же дилеммой, и ни у одного из них нет простого решения. Инфляция снова растет, рост ослабевает, а цены на энергоносители движут обе стороны уравнения.

Пока что оба банка осторожно остаются в стороне. Но если инфляция окажется более устойчивой или начнут проявляться вторичные эффекты, эта позиция может быстро подвергнуться испытанию.

Данный материал заимствован с портала брокера Amarkets

Попробовать трейдинг на Форекс

Вопросы и ответы

Опрос про форекс

При любом использовании материалов с данного сайта, ссылка на https://fx-profits.ru - ОБЯЗАТЕЛЬНА!

Надеемся данная статья была интересна и полезна для Вас. Не забывайте делиться в социальных сетях и поставить отметку «звездочками» ниже. Спасибо.