Протокол ЕЦБ: еще одно повышение ставки, вероятно, если перспективы инфляции не улучшатся

• Представители Европейского центрального банка считали, что поступающие данные дают веские основания для приостановки повышений ставок в июле.
• Некоторые представители не возражали бы против еще одного повышения, указывая на сохраняющиеся повышательные риски для инфляции из-за энергетического шока.
• Еще одно повышение ставки, вероятно, будет необходимо, если прогноз по инфляции существенно не улучшится, хотя решение по сентябрю еще не принято.

Отчет Европейского центрального банка (ЕЦБ) о заседании по монетарной политике 22-23 июля показывает, что представители по-прежнему допускают дальнейшее ужесточение монетарной политики, несмотря на единогласное решение сохранить процентные ставки без изменений. Представители отмечают, что еще одно повышение ставки, вероятно, будет необходимо, если прогноз по инфляции существенно не улучшится, избегая при этом каких-либо обязательств по поводу действий на сентябрьском заседании.

Управляющий совет считает, что поступающие экономические данные дают веские основания для приостановки цикла ужесточения в июле. Общая инфляция снизилась до 2,8% в июне с 3,2% в мае, а базовая инфляция — до 2,4% с 2,6%. Базовое ценовое давление также продолжило ослабевать, причем более устойчивые компоненты инфляции развивались более благоприятно, чем ожидалось ранее.

Динамика заработной платы предоставила дополнительные аргументы в пользу сохранения ставок без изменений. Давление со стороны затрат на рабочую силу ослабевает, а ухудшение состояния рынка труда снижает вероятность того, что энергетический шок вызовет значительные вторичные эффекты. Представители отмечают, что эти эффекты пока не закрепились во внутренних ценах и заработной плате, в то время как долгосрочные инфляционные ожидания в целом остаются зафиксированными вблизи целевого уровня ЕЦБ в 2%.

Однако отчет сохраняет ястребиный уклон. Некоторые представители не возражали бы против повышения ставок в июле и утверждали, что вероятность того, что еще одно повышение в конечном итоге окажется ненужным, невелика. Они предупредили, что слишком длительное ожидание может отсрочить возвращение инфляции к целевому уровню и потенциально потребовать более агрессивного ужесточения монетарной политики на более позднем этапе.

Цены на энергоносители по-прежнему находятся в центре внимания ЕЦБ. Представители предупреждают, что полное инфляционное воздействие недавнего шока еще не проявилось и что чем дольше цены на энергоносители остаются высокими, тем выше риск более масштабных косвенных и вторичных эффектов. Высокие цены на природный газ и сезонно низкий уровень запасов газа в Европе относятся к числу основных повышательных рисков наряду с геополитическими перебоями в цепочках поставок энергоносителей.

Таким образом, Совет управляющих по-прежнему считает, что риски для инфляции смещены в сторону повышения. Хотя текущие данные по заработной плате, прибыли компаний и инфляционным ожиданиям остаются относительно обнадеживающими, прогнозируемое сохранение инфляции выше целевого уровня усиливает необходимость отслеживать продолжительность и интенсивность энергетического шока.

Теперь внимание переключается на сентябрьское заседание, поскольку новые экономические прогнозы и дополнительные данные по инфляции должны обеспечить большую ясность, особенно после роста потребительских цен в июле. ЕЦБ вновь подтверждает свой подход, основанный на поступающих данных и принимающий решения от заседания к заседанию, ясно давая понять, что пауза в июле не сигнализирует об окончании цикла ужесточения, но вместе с тем повышение ставки в сентябре не является предопределенным.

Рынки по-прежнему твердо настроены на дальнейшее ужесточение политики, закладывая 96%-ную вероятность повышения процентной ставки на 25 базисных пунктов (б.п.) в сентябре, согласно инструменту ECB Watch.

Реакция рынка

Евро (EUR) практически не реагирует на выход данных, при этом EUR/USD остается под умеренным медвежьим давлением в районе 1,1640 в четверг на момент написания статьи, снижаясь на 0,08% за день. Трейдеры сохраняют осторожность в преддверии выступления председателя Федеральной резервной системы (ФРС) Кевина Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоуле в пятницу.

ЕЦБ – Часто задаваемые вопросы (FAQ)

Что такое ЕЦБ и как он влияет на курс евро?

Европейский центральный банк (ЕЦБ), расположенный во Франкфурте, Германия, является резервным банком еврозоны. ЕЦБ устанавливает процентные ставки и управляет денежно-кредитной политикой в регионе.
Основной задачей ЕЦБ является поддержание стабильности цен, что означает поддержание инфляции на уровне около 2%. Основным инструментом для достижения этой цели является повышение или понижение процентных ставок. Относительно высокие процентные ставки обычно приводят к укреплению евро, и наоборот.
Совет управляющих ЕЦБ принимает решения по денежно-кредитной политике на заседаниях, которые проводятся восемь раз в год. Решения принимаются главами национальных банков еврозоны и шестью постоянными членами, включая президента ЕЦБ Кристин Лагард.

Что такое количественное смягчение (QE) и как оно влияет на евро?

В экстремальных ситуациях Европейский центральный банк может применить инструмент политики, называемый количественным смягчением. QE – это процесс, при котором ЕЦБ печатает евро и использует их для покупки активов – обычно государственных или корпоративных облигаций – у банков и других финансовых учреждений. QE обычно приводит к ослаблению евро.
Количественное смягчение – это крайняя мера, когда простое снижение процентных ставок вряд ли поможет достичь стабильности цен. ЕЦБ использовал его во время Великого финансового кризиса 2009-2011 годов, в 2015 году, когда инфляция оставалась на низком уровне, а также во время пандемии covid.

Что такое количественное ужесточение (QT) и как оно влияет на евро?

Количественное ужесточение (QT) – это обратная сторона QE. Оно предпринимается после QE, когда происходит восстановление экономики и инфляция начинает расти. В то время как при QE Европейский центральный банк (ЕЦБ) покупает государственные и корпоративные облигации у финансовых институтов, чтобы обеспечить их ликвидностью, при QT ЕЦБ прекращает покупать новые облигации и перестает реинвестировать основную сумму, выплачиваемую по уже имеющимся облигациям. Обычно это положительный (или «бычий») фактор для евро.

Данный материал заимствован с портала брокера Amarkets

Попробовать трейдинг на Форекс

Вопросы и ответы

Опрос про форекс

При любом использовании материалов с данного сайта, ссылка на https://fx-profits.ru - ОБЯЗАТЕЛЬНА!

Надеемся данная статья была интересна и полезна для Вас. Не забывайте делиться в социальных сетях и поставить отметку «звездочками» ниже. Спасибо.